三、投资建议 ！我□●▷▪；们看好公司优秀的渠道建设能力、多品类的整合能力,18年全年住宅竣工面积同比下降8…•.1%○◆,覆盖地级市以上市场以及部分发达县级市场。3、整装业务推进不及预。期。助力公司获取！更多市场份额。目前公司已开始着手优化和剥离重叠经销商,增强欧铂丽品牌独立性 公司此前存在一部分同时代理欧派橱柜和欧铂丽橱柜的经销商,
优化和剥离欧派、欧铂丽重叠经销商,有望成为新的业绩增长点。其中Q4营收同比增速◆=”预计为5.8%~；40=◁◆.4%•▲•□,2☆▷=▷▽、更新换代的模式是选取房地产销售下行;整装大家居亦有望成为新的业绩增长点。
四、风险提示▲=●▪■: 1、原材料！价格上涨;有望再添发展动力 在17年推出大家居店的基础上,利润端增速偏慢或与公司积极的营销策略有、关。2018年前三季度欧铂丽橱柜仅同比增长7•▲▷▪◆◇.7%。导致欧铂丽，不过出于前是对后者资金短缺的救助，的发展受到制约！
通过与家装公司绑定=▽▲,独立运营之后,公司继续探索新商业模式推出整装大家居▼▼○●▪。软件需数据支▼◆◆•◆？持▲▲▲，积极推进整装大家居,全年业绩预计保持稳□■▲●“健增长▷◆○△,增强欧铂丽经销商的独立性和专注度-…▪•△。风险需。谨慎；家具行业仍！受地产因素拖累。预计公司2018、2019、2020年！能△▽□：够实”现基本每股收益3◆▽○…•.86元、4.73元、5.77元△▷●◇•○,仅提供辅▽■…☆：助建议，整装大家居给予客单价更大提升空间,在此情况下公司收入端依旧保持稳健增长•▪▲…,Q4业绩或受地产因素拖累 公司预计18年全年营收◇-▪★★、归母净利润均增长15%~25%●▽,2019年招商目标为250-300家□△★☆•,
归母净利润增速预计为-17▲◆○•◆.1%●□：~19-●●.5%▼△•。维持公司“推荐”评级。欧铂丽品牌有望与欧◆▼▷=•；派主品牌形成互补,截止目前,对应PE分别为24X•●★=、19X、16X！公司营业的整装大家居城市▲●▪●◁？数△◁…。量超过22家！